Οι μετοχές μπήκαν στο 2026 με ώθηση από την τεχνητή νοημοσύνη, ένα πιο σταθερό εμπορικό περιβάλλον και τις προσδοκίες για χαμηλότερα επιτόκια. Ο δείκτης S&P 500 κατέγραψε ιστορικό υψηλό στα τέλη Ιανουαρίου.
Με δύο συνεδριάσεις να απομένουν για το κλείσιμο του πρώτου τριμήνου, η εικόνα έχει γίνει σαφώς πιο δύσκολη.
Η χρηματιστηριακή αγορά δείχνει να "έχει τραυματιστεί" και δεν είναι καθόλου σαφές πώς μπορεί να αναρρώσει.
Ο δείκτης S&P 500 καταγράφει πτώση άνω του 7% από την αρχή του έτους, ενώ ο Nasdaq έχει περάσει σε φάση διόρθωσης. Ο δείκτης VIX - γνωστός ως ο "δείκτης φόβου" της Wall Street - κινείται στα υψηλότερα επίπεδα του τελευταίου έτους, ξεπερνώντας το όριο των 30 μονάδων.
Οι αποδόσεις των ομολόγων εκτοξεύονται, ενώ ο χρυσός έχει υποχωρήσει κατά 500 δολάρια από το ιστορικό υψηλό του Ιανουαρίου. Το Bitcoin κινείται υποτονικά κοντά στα 65.000 δολάρια. Οι διεθνείς αγορές υποαποδίδουν εκ νέου έναντι των αμερικανικών, ενώ οι επενδυτές έχουν πλέον αποκλείσει το ενδεχόμενο μείωσης επιτοκίων μέσα στη χρονιά - με μια αύξηση το 2026 να φαντάζει πλέον πιο πιθανή από μια μείωση.
Οι γεωπολιτικές εξελίξεις συνεχίζουν να κυριαρχούν στην ειδησεογραφία, χωρίς ωστόσο αυτή την εβδομάδα να διαφαίνεται σαφής κατεύθυνση σε ό,τι αφορά την αγορά ενέργειας. Παράλληλα, ειδικοί του κλάδου εκτιμούν ότι οι κίνδυνοι που απορρέουν από τη σύγκρουση εξακολουθούν να υποτιμώνται από τις αγορές.
Για το μεγαλύτερο μέρος των τελευταίων τριών ετών, οι αισιόδοξοι της αγοράς είχαν στη διάθεσή τους πολλαπλούς "μοχλούς" για να στηρίξουν το αφήγημά τους - με κυριότερους τις δαπάνες για τεχνητή νοημοσύνη, την αύξηση των κερδών και τα χαμηλότερα επιτόκια. Το 2026, ωστόσο, αυτοί οι καταλύτες έχουν χάσει τη δυναμική τους.
Την ίδια στιγμή, οι νέες εξελίξεις που απασχολούν τους επενδυτές - όπως η αντικατάσταση λογισμικού από agents τεχνητής νοημοσύνης ή οι περιορισμοί στις εξαγορές κεφαλαίων από funds ιδιωτικού χρέους - προστίθενται σε μια ολοένα αυξανόμενη λίστα αρνητικών παραγόντων.
Υπάρχει ένα ρητό του Γουόρεν Μπάφετ για κάθε φάση της αγοράς:
"Να είσαι άπληστος όταν οι άλλοι φοβούνται".
Την Πέμπτη, μία από τις πιο αξιόπιστες φωνές της αγοράς - ο επικεφαλής επενδύσεων της Truist Wealth, Κιθ Λέρνερ -κινήθηκε ακριβώς σε αυτή τη λογική, επισημαίνοντας σε σημείωμα προς πελάτες ότι "ενδείκνυται μια μετρημένη τοποθέτηση ρευστότητας".
Με απλά λόγια, στη γλώσσα των συμβούλων επενδύσεων αυτό σημαίνει: "Μην φοβάστε τη χρηματιστηριακή αγορά".
Ο Τόρστεν Σλεκ, επικεφαλής οικονομολόγος της Apollo, υποστήριξε ότι η αντίδραση των αγορών στη σύγκρουση ΗΠΑ - Ιράν είναι υπερβολική.
"Οι αγορές υπεραντιδρούν σε μια περίοδο μεταβλητότητας που πιθανότατα θα διαρκέσει 4 έως 6 εβδομάδες, αλλά θα καταλήξει σε 50 χρόνια σταθερότητας στις αγορές πετρελαίου, στις εφοδιαστικές αλυσίδες και στη γεωπολιτική", έγραψε ο Σλεκ.
Κατά την άποψή του, η άνοδος του πληθωρισμού θα είναι προσωρινή, τα επιτόκια θα κινηθούν χαμηλότερα και η ώθηση που δίνει η τεχνητή νοημοσύνη στην αμερικανική οικονομία δεν θα εκτροχιαστεί από τη σύγκρουση.
Η συνολική εικόνα των αγορών αυτή τη στιγμή δεν αφήνει πολλά περιθώρια αισιοδοξίας, ωστόσο η καταγραφή της βοηθά να διαφανεί τι απαιτείται για την αντιστροφή της τάσης.
Σύμφωνα με αυτή την προσέγγιση - ας την πούμε το "σενάριο Σλεκ" - τα ριψοκίνδυνα assets, όπως οι μετοχές και το bitcoin, χρειάζονται τουλάχιστον σταθεροποίηση των τιμών του πετρελαίου, και ιδανικά υποχώρησή τους, για να επανέλθουν.
Μέχρι τότε, η στάση αναμονής παραμένει κυρίαρχη.
Add comment
Comments