Ο Michael Burry, ο επενδυτής που έγινε διάσημος από το "The Big Short" και τη φούσκα στην αγορά των ενηπόθηκων δανείων στις ΗΠΑ, ο οποίος πρόσφατα αναστάτωσε την αγορά με ένα ποντάρισμα short στην τεχνολογία, κατηγορεί μερικές από τις μεγαλύτερες εταιρείες τεχνολογίας της Αμερικής ότι χρησιμοποιούν δημιουργική λογιστική για να αυξήσουν τα κέρδη τους από την τεχνητή νοημοσύνη. Σε μια ανάρτηση τη Δευτέρα στο X, ο ιδρυτής της Scion Asset Management ισχυρίστηκε ότι οι κύριοι πάροχοι υποδομών cloud και AI υποτιμούν τα έξοδα απόσβεσης εκτιμώντας ότι τα τσιπ θα έχουν μεγαλύτερο κύκλο ζωής από ό,τι έχει νόημα στη σφαίρα του ρεαλιστικού.
"Η υποτίμηση των αποσβέσεων με την παράταση της ωφέλιμης ζωής των περιουσιακών στοιχείων αυξάνει τεχνητά τα κέρδη - μια από τις πιο συνηθισμένες απάτες της σύγχρονης εποχής", έγραψε ο Burry. "Η μαζική αύξηση των κεφαλαιουχικών δαπανών μέσω της αγοράς τσιπ/διακομιστών Nvidia σε έναν κύκλο προϊόντος 2-3 ετών δεν θα πρέπει να οδηγήσει στην παράταση της ωφέλιμης ζωής του υπολογιστικού εξοπλισμού. Ωστόσο, αυτό ακριβώς κάνουν όλοι."
Ο Burry εκτίμησε ότι από το 2026 έως το 2028, το λογιστικός αυτό τρικ θα υποεκτιμούσε τις αποσβέσεις κατά περίπου $176 δισ., διογκώνοντας τα εμφανιζόμενα κέρδη σε ολόκληρο τον κλάδο. Ξεχώρισε τις Oracle και Meta Platforms, λέγοντας ότι τα κέρδη τους θα μπορούσαν να υπερεκτιμηθούν κατά περίπου 27% και 21% αντίστοιχα έως το 2028. Η κατηγορία του Burry είναι σοβαρή, αλλά θα μπορούσε να είναι δύσκολο να αποδειχθεί λόγω του περιθωρίου που δίνεται στις εταιρείες στον υπολογισμό των αποσβέσεων.
Όταν μια εταιρεία επενδύει μεγάλα ποσά σε σημαντικής αξίας περιουσιακά στοιχεία - όπως π.χ. ημιαγωγούς, διακομιστές κ.λπ. - επιτρέπεται, σύμφωνα με τις γενικά αποδεκτές λογιστικές αρχές ή GAAP, να κατανείμει το κόστος αυτού του περιουσιακού στοιχείου στα επόμενα χρόνια, με ετήσιες επιβαρύνσεις των αποτελεσμάτων της, το ύψος των οποίων βασίζεται στην εκτίμηση της εταιρείας για το πόσο γρήγορα υποτιμάται η αξία του (ή αντίστρόφως πόση διάκρεια έχει η ωφέλιμη αξία του) . Εάν οι εταιρείες εκτιμήσουν έναν μεγαλύτερο κύκλο ζωής για το περιουσιακό στοιχείο, μπορούν στη συνέχεια να μειώσουν το ετήσιο έξοδο απόσβεσης που επηρεάζει το τελικό αποτέλεσμα. Ο Burry, ο οποίος στοιχημάτισε κατά των ενυπόθηκων δανείων υψηλού κινδύνου πριν από την οικονομική κρίση του 2008, προειδοποίησε φέτος ότι ο ενθουσιασμός για την τεχνητή νοημοσύνη μοιάζει με την τεχνολογική φούσκα των τελών της δεκαετίας του 1990.
Την περασμένη εβδομάδα, ο Burry αποκάλυψε νέα στοιχήματα που έβαλε εναντίον των εταιρειών τεχνητής νοημοσύνης, Nvidia και Palantir Technologies. Αποκάλυψε δικαιώματα προαίρεσης (put options) με ονομαστική αξία περίπου $187 εκ. εναντίον της Nvidia και $912 εκ,. εναντίον της Palantir από τις 30 Σεπτεμβρίου, σύμφωνα με ένα έγγραφο που κατατέθηκε στις ρυθμιστικές αρχές. Το έγγραφο δεν διευκρίνιζε τις τιμές άσκησης ή τις ημερομηνίες λήξης των συμβολαίων. Η αποκάλυψη προκάλεσε έντονη αντίδραση από τον Διευθύνοντα Σύμβουλο της Palantir, Alex Karp, ο οποίος χαρακτήρισε τα στοιχήματα του Burry "εξαιρετικά περίεργα" και "τρελά". Δεν είναι σαφές εάν εξακολουθεί να κατέχει αυτές τις θέσεις ή εάν ήταν απλώς ένα μέτρο αντιστάθμισης κινδύνου.
Οι μετοχές της Nvidia ανέκαμψαν σχεδόν 6% τη Δευτέρα, μετά από πτώση 7% την περασμένη εβδομάδα. Η Palantir είδε τις μετοχές της να σημειώνουν άνοδο σχεδόν 9% τη Δευτέρα, μετά από μια πτώση 11% την περασμένη εβδομάδα. Η Nvidia υποχώρησε ξανά στη χθεσινή συνεδίραση.
Ο Burry ανέφερε στην ανάρτησή του στο X ότι "περισσότερες λεπτομέρειες" θα ανακοινωθούν στις 25 Νοεμβρίου και ότι οι αναγνώστες θα πρέπει να "μείνουν συντονισμένοι."
Add comment
Comments