Ο πληθωρισμός στις Ηνωμένες Πολιτείες επιτάχυνε εκ νέου τον Μάιο, φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων τριών ετών και ενισχύοντας τις ανησυχίες ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) ίσως χρειαστεί όχι μόνο να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια, αλλά ακόμη και να εξετάσει νέες αυξήσεις μέσα στους επόμενους μήνες.
Ο δείκτης Personal Consumption Expenditures (PCE), που αποτελεί το βασικό μέτρο πληθωρισμού της Fed, αυξήθηκε κατά 4,1% σε ετήσια βάση τον Μάιο, έναντι 3,8% τον Απρίλιο, επιβεβαιώνοντας τις εκτιμήσεις των αναλυτών. Σε μηνιαία βάση οι τιμές αυξήθηκαν κατά 0,4%, όσο και τον προηγούμενο μήνα.
Ανησυχία προκαλεί ο δομικός πληθωρισμός
Ακόμη πιο ανησυχητική θεωρείται η εικόνα του λεγόμενου δομικού πληθωρισμού (Core PCE), ο οποίος εξαιρεί τις ευμετάβλητες τιμές τροφίμων και ενέργειας και αποτελεί τον βασικό οδηγό των αποφάσεων της Fed.
Ο Core PCE αυξήθηκε στο 3,4% από 3,3% τον Απρίλιο, ενώ σε μηνιαία βάση επιταχύνθηκε στο 0,3% από 0,2%, σημειώνοντας τον υψηλότερο ρυθμό από τον Οκτώβριο του 2023.
Παρότι η άνοδος των τιμών της ενέργειας συνέβαλε σημαντικά στη συνολική αύξηση του πληθωρισμού, οι οικονομολόγοι επισημαίνουν ότι πλέον οι ανατιμήσεις επεκτείνονται σε ευρύτερο φάσμα προϊόντων και υπηρεσιών, γεγονός που καθιστά το πρόβλημα πιο επίμονο.
Οι αγορές προεξοφλούν αλλαγή στάσης της Fed
Ο επικεφαλής οικονομολόγος της Fifth Third Commercial Bank, Bill Adams, εκτιμά ότι τα τελευταία στοιχεία αυξάνουν σημαντικά τις πιθανότητες νέας αύξησης επιτοκίων μέσα στους επόμενους δώδεκα μήνες.
Όπως σημειώνει, η Fed πιθανότατα θα διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια στη συνεδρίαση του Ιουλίου, αναμένοντας να διαπιστώσει εάν οι πληθωριστικές πιέσεις που συνδέονται με τους δασμούς και τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή αρχίσουν να υποχωρούν.
Ωστόσο, εάν αυτό δεν συμβεί, η κεντρική τράπεζα θα βρεθεί αντιμέτωπη με το ενδεχόμενο νέας σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής.
Το μήνυμα της Fed παραμένει σαφές
Η Fed εξακολουθεί να έχει ως βασικό στόχο την επιστροφή του πληθωρισμού στο 2%.
Παρότι ο πρόεδρος της Fed, Kevin Warsh, δεν προανήγγειλε συγκεκριμένες κινήσεις, οι τελευταίες προβλέψεις των αξιωματούχων δείχνουν ότι:
- εννέα μέλη της Επιτροπής αναμένουν τουλάχιστον μία αύξηση επιτοκίων μέσα στο 2026,
- έξι βλέπουν ακόμη και δύο αυξήσεις,
- ενώ οκτώ θεωρούν πιθανότερο το σενάριο διατήρησης των επιτοκίων στα σημερινά επίπεδα.
Η αποκλιμάκωση του πετρελαίου ίσως αλλάξει την εικόνα
Ορισμένοι οικονομολόγοι εμφανίζονται πιο αισιόδοξοι, επισημαίνοντας ότι τα στοιχεία του Μαΐου ενδέχεται ήδη να θεωρούνται ξεπερασμένα.
Μετά τη συμφωνία του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ με το Ιράν, οι διεθνείς τιμές του πετρελαίου υποχώρησαν έντονα. Εφόσον παραμείνει ανοικτό το Στενό του Ορμούζ, οι ενεργειακές πιέσεις θα μπορούσαν να αποκλιμακωθούν αισθητά τους επόμενους μήνες.
Ο επικεφαλής οικονομολόγος της RSM, Joseph Brusuelas, σημειώνει ότι η τιμή του αμερικανικού αργού (WTI) έχει ήδη υποχωρήσει σχεδόν 39% από τα υψηλά του Μαΐου, γεγονός που πιθανότατα θα οδηγήσει ακόμη και σε αρνητική μηνιαία μεταβολή του πληθωρισμού τον Ιούνιο.
Οι δασμοί και η τεχνητή νοημοσύνη κρατούν τον δομικό πληθωρισμό ψηλά
Παρά την αισιοδοξία για τις τιμές της ενέργειας, αρκετοί αναλυτές προειδοποιούν ότι ο δομικός πληθωρισμός δύσκολα θα αποκλιμακωθεί γρήγορα.
Μεταξύ των παραγόντων που συνεχίζουν να τροφοδοτούν τις ανατιμήσεις περιλαμβάνονται:
- οι αυξήσεις τιμών στις υπηρεσίες,
- οι δασμοί στις εισαγωγές,
- οι μεγάλες επενδύσεις στις υποδομές τεχνητής νοημοσύνης,
- καθώς και οι αυξημένες αμυντικές δαπάνες.
Σύμφωνα με τον Brusuelas, όλοι αυτοί οι παράγοντες συνθέτουν ένα ιδιαίτερα δύσκολο περιβάλλον για τη Fed, η οποία καλείται να αποφασίσει εάν θα διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια ή θα προχωρήσει σε νέα αύξηση.
Τι περιμένουν οι αγορές
Ο οικονομολόγος της Capital Economics, Thomas Ryan, εκτιμά ότι ο δομικός πληθωρισμός πιθανότατα κορυφώθηκε τον Μάιο, ωστόσο η αποκλιμάκωσή του θα είναι ιδιαίτερα αργή.
Κατά την άποψή του, η ισχυρή ανάπτυξη της αμερικανικής οικονομίας και η ανθεκτικότητα της αγοράς εργασίας αφήνουν στη Fed ελάχιστες επιλογές πέρα από τη συνέχιση της περιοριστικής νομισματικής πολιτικής.
Ο ίδιος προβλέπει τρεις αυξήσεις επιτοκίων, ενώ οι αγορές αποτιμούν περίπου 50% πιθανότητα για αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης ήδη από τον Σεπτέμβριο.
Ανάλογη είναι και η εκτίμηση της Deutsche Bank, η οποία προβλέπει δύο αυξήσεις επιτοκίων, τον Σεπτέμβριο και τον Δεκέμβριο, θεωρώντας ότι οι πληθωριστικές πιέσεις έχουν πλέον γενικευθεί και δεν οφείλονται αποκλειστικά σε συγκυριακούς παράγοντες, όπως οι δασμοί ή οι τιμές της ενέργειας.
Η επικεφαλής στρατηγικής οικονομικής ανάλυσης της Morgan Stanley Wealth Management, Ellen Zentner, συνοψίζει το συμπέρασμα των τελευταίων στοιχείων:
"Τα σημερινά δεδομένα υπενθυμίζουν ότι ο πληθωρισμός παραμένει σημαντικά υψηλότερος από τον στόχο της Fed", διατηρώντας ανοιχτό το ενδεχόμενο νέων παρεμβάσεων στη νομισματική πολιτική.
Add comment
Comments