Οι ευρωπαϊκές τράπεζες βρίσκονται σε καλό δρόμο για να επιτύχουν την ισχυρότερη χρονιά τους από το 1997, με τον δείκτη Stoxx 600 Banks να σημειώνει άνοδο σχεδόν 60% από την αρχή του έτους. Οι τράπεζες της περιοχής απόλαυσαν μια ισχυρή περίοδο κερδοφορίας, με την HSBC και την UBS μεταξύ αυτών που κατέγραψαν υψηλότερα κέρδη στο τρίτο τρίμηνο, ενώ επιλεγμένα ονόματα - συμπεριλαμβανομένων των Commerzbank και Societe Generale - έχουν δει τις αποτιμήσεις τους να υπερδιπλασιάζονται τους τελευταίους 12 μήνες. Όλα αυτά κορυφώνουν αυτό που ο Benjamin Goy, επικεφαλής της ευρωπαϊκής χρηματοοικονομικής έρευνας στην Deutsche Bank, χαρακτήρισε "λαμπρή χρονιά" για τον τομέα. "Οι ευρωπαϊκές τράπεζες είναι καλά κεφαλαιοποιημένες. Οι περισσότερες από αυτές, ή όλες, βρίσκονται σε σημαντική περιοχή πλεονάζοντος κεφαλαίου", δήλωσε ο Goy στο CNBC.
Καθώς όμως οι δανειστές επιδιώκουν να διατηρήσουν τη δυναμική τους έως το 2026, το μεγάλο ερώτημα που τώρα βαραίνει τις ομάδες διοίκησης είναι τι θα κάνουν με αυτό το πλεονάζον κεφάλαιο. Ενώ οι ευκαιρίες οργανικής ανάπτυξης βελτιώνονται, οι τράπεζες είναι πλέον "τόσο κερδοφόρες, που μπορείς να κάνεις περισσότερα", δήλωσε ο Goy. Οι επαναγορές μετοχών και τα μερίσματα κεφαλαίου χρησιμοποιούνται συχνά και παρέχουν χαμηλό κίνδυνο εκτέλεσης. Αλλά η εστίαση αναμένεται να στραφεί προς μια άλλη επιλογή - την ανόργανη ανάπτυξη, δηλαδή τη δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών - το επόμενο έτος, επιτρέποντας στις τράπεζες να διαφοροποιήσουν τις ροές εσόδων και να ενισχύσουν την ανάπτυξη.
"Αυτό είναι κάτι που έλειπε από τον τομέα για σχεδόν μια δεκαετία", δήλωσε ο Goy. "Υπάρχει επιστροφή της εμπιστοσύνης μεταξύ των ομάδων διοίκησης. Οι επενδυτές είναι ολοένα και πιο υποστηρικτικοί και οι συμφωνίες που ανακοινώνονται συνήθως αυξάνουν τα κέρδη και γι' αυτό ακόμη και η τιμή της μετοχής των αγοραστών τείνει να ανεβαίνει. Θα περιμέναμε να συμβεί περισσότερη από αυτή τη δραστηριότητα".
Μιλώντας στην εκπομπή "Europe Early Edition" του CNBC στις 9 Δεκεμβρίου, ο Goy δήλωσε ότι τόσο η Ιταλία όσο και το Ηνωμένο Βασίλειο ήταν σημεία συγκέντρωσης, με τη δραστηριότητα να κυριαρχείται από εγχώριες συμφωνίες "bolt-on" όπου "ο κίνδυνος εκτέλεσης είναι χαμηλότερος και οι συνέργειες είναι ισχυρές... [και όπου είναι] ευκολότερο να ανακοινωθούν κερδοφόρες συμφωνίες". Αρκετές από τις κορυφαίες επιλογές της Deutsche για το έτος - συμπεριλαμβανομένων των Monte dei Paschi , Erste Group , Bank of Ireland και Barclays - αναμένεται να εμπλακούν σε τέτοια δραστηριότητα. Ο ανταγωνισμός για τα λεγόμενα "εργοστάσια προϊόντων" - όπως η διαχείριση πλούτου και περιουσιακών στοιχείων και οι ασφάλειες - είναι πιθανό να αποδειχθεί ιδιαίτερα έντονος στον τομέα των συγχωνεύσεων και εξαγορών, αν και η διασυνοριακή δραστηριότητα παραμένει δύσκολη, λόγω του μεγαλύτερου κινδύνου εκτέλεσης, των συνήθως χαμηλότερων συνεργειών και του πολιτικού ελέγχου, πρόσθεσε.
Αλλού, οι επενδυτικοί στρατηγικοί αναλυτές επεσήμαναν επίσης την ισχυρή αύξηση των δανείων και των καταθέσεων, η οποία αναμένεται να ενισχύσει περαιτέρω την ανθεκτικότητα του τομέα το 2026. Η RBC BlueBay Asset Management δήλωσε ότι οι ευρωπαϊκές τράπεζες έχουν επωφεληθεί από την αυξανόμενη επιθυμία των παγκόσμιων επενδυτών να διαφοροποιήσουν την έκθεσή τους σε μετοχές μακριά από την αμερικανική τεχνολογία φέτος, με τους ισχυρούς κυκλικούς τομείς - συμπεριλαμβανομένων των χρηματοοικονομικών - να βλέπουν επανειλημμένες αυξήσεις κερδών και αναβαθμίσεις αξιολογήσεων.
Turnaround story
Η Sharon Bell, ανώτερη ευρωπαϊκή στρατηγικός αναλυτής μετοχών στην Goldman Sachs, δήλωσε ότι οι ευρωπαϊκές τράπεζες αποτελούν πλέον "μια αρκετά συναινετική συναλλαγή" - αλλά πρόσθεσε ότι μια απότομη καμπύλη αποδόσεων και η περαιτέρω οικονομική ανάπτυξη τον επόμενο χρόνο παγκοσμίως θα εξακολουθούσαν να προσφέρουν ένα «καλό περιβάλλον για τις τράπεζες". "Είναι επίσης ένας τομέας που εξακολουθεί να έχει μονοψήφιο P/E. Μιλάμε για το πού να διαφοροποιήσουμε την αξία των μετοχών μας μακριά από μια ακριβή συγκεντρωμένη αγορά όπως οι ΗΠΑ - οι ευρωπαϊκές τράπεζες δεν θα μπορούσαν να είναι καλύτερος διαφοροποιητής από αυτή την οπτική γωνία", δήλωσε η Bell στο "Squawk Box Europe" του CNBC στις 11 Δεκεμβρίου.
Ο Goy της Deutsche Bank δήλωσε ότι τα αυξημένα καθαρά έσοδα από τόκους και τα έσοδα από προμήθειες αποτελούν βασικούς παράγοντες εσόδων που θα βοηθήσουν στην ανάπτυξη των τραπεζών έως το 2026. Είπε ότι οι Ευρωπαίοι έχουν συνηθίσει περισσότερο να επενδύουν στις κεφαλαιαγορές - "ένας πολύ υγιής παράγοντας για την αύξηση των εσόδων από προμήθειες" - κάτι που θα βοηθήσει στην αντιστάθμιση του περιβάλλοντος χαμηλότερων επιτοκίων, καθώς η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα διατηρεί σταθερά τα επιτόκια.
"Τα καθαρά έσοδα από τόκους παραμένουν ο σημαντικότερος παράγοντας εσόδων για αυτόν τον τομέα", δήλωσε ο Goy. "Οι μειώσεις των επιτοκίων της ΕΚΤ και άλλων κεντρικών τραπεζών [έφεραν] κάπως αντίξοο άνεμο. Υπήρξε μια μέτρια μείωση το 2025 στα καθαρά έσοδα από τόκους. Αλλά τώρα που οι περισσότερες κεντρικές τράπεζες έχουν τεθεί σε αναμονή και τα περιθώρια κέρδους σταθεροποιούνται, αυτή η αύξηση του όγκου έρχεται ξανά... Αυτή είναι η μεγάλη ανατροπή".
Add comment
Comments