Τα ευρωομόλογα επέστρεψαν στο προσκήνιο, αφού ο Emmanuel Macron αναζωπύρωσε τη συζήτηση την περασμένη εβδομάδα, ζητώντας αυξημένο κοινό δανεισμό της ΕΕ για την τόνωση της ευρωπαϊκής οικονομίας.
Ο Γάλλος πρόεδρος έχει συχνά υποστηρίξει ότι η ΕΕ θα χρειαστεί δισεκατομμύρια σε νέα χρηματοδότηση, καθώς το μπλοκ αντιμετωπίζει αυξανόμενο ανταγωνισμό από την Κίνα και τις Ηνωμένες Πολιτείες και πρέπει να επενδύσει μαζικά στην άμυνα και στις προηγμένες τεχνολογίες.
Ο Macron ηγείται μιας ομάδας χωρών που υποστηρίζουν ότι κανένα κράτος - μέλος δεν μπορεί να αντιμετωπίσει μόνο του αυτές τις προκλήσεις. Αντίθετα, θεωρούν ότι θα ήταν πιο αποτελεσματικό να αντληθούν κεφάλαια συλλογικά από τις χρηματοπιστωτικές αγορές, απελευθερώνοντας δισεκατομμύρια ευρώ για κοινά ευρωπαϊκά έργα.
Ένας αυξανόμενος αριθμός οικονομολόγων και κεντρικών τραπεζιτών -συμπεριλαμβανομένης της συνήθως επιφυλακτικής Deutsche Bundesbank - έχει επίσης εκφράσει στήριξη, σημειώνοντας ότι ο κοινός δανεισμός θα μπορούσε να μειώσει το κόστος χρηματοδότησης.
Ωστόσο, οι χώρες που αντιτίθενται σε περαιτέρω χρέος, με επικεφαλής τη Γερμανία, υποστηρίζουν ότι τα ευρωομόλογα θα αυξήσουν μόνο το βάρος χρέους της ΕΕ, αγνοώντας παράλληλα το πραγματικό πρόβλημα της φθίνουσας παραγωγικότητας.
Τι είναι τα ευρωομόλογα;
Στο πλαίσιο της ΕΕ, τα ευρωομόλογα σημαίνουν κοινό χρέος που εκδίδεται από θεσμικά όργανα της ΕΕ και στηρίζεται συλλογικά από τα κράτη - μέλη. Αυτό σημαίνει ότι η ευθύνη αποπληρωμής του μοιράζεται, με τον κίνδυνο να κατανέμεται σε όλο το μπλοκ, και το πρόσθετο χρέος δεν επιβαρύνει αποκλειστικά τους εθνικούς ισολογισμούς - κάτι χρήσιμο για τα πιο υπερχρεωμένα κράτη - μέλη.
Με κορυφαία πιστοληπτική αξιολόγηση AAA, θα θεωρούνταν ασφαλές περιουσιακό στοιχείο, στηριζόμενο στις συνδυασμένες εγγυήσεις των χωρών της ΕΕ. Αυτό θα μπορούσε να επιτρέψει στις κυβερνήσεις να δανείζονται με χαμηλότερο κόστος και, συνεπώς, να πληρώνουν λιγότερους τόκους στους πιστωτές.
Τα ευρωομόλογα προορίζονται να βοηθήσουν στη χρηματοδότηση μεγάλων μακροπρόθεσμων επενδύσεων, μεταξύ άλλων σε υποδομές, στην πράσινη μετάβαση και στην άμυνα, όπου η ΕΕ θα πρέπει να αντλήσει και να δαπανήσει δισεκατομμύρια ευρώ στο πλαίσιο ενός σχεδίου με τίτλο Readiness 2030.
Η ΕΕ έχει ήδη χρησιμοποιήσει κοινό δανεισμό μέσω του σχεδίου ανάκαμψης ύψους 750 δισ. ευρώ, NextGenerationEU, που συμφωνήθηκε το 2020 ως απάντηση στην πανδημία της COVID-19, και οι Βρυξέλλες συμφώνησαν ότι ήταν επιτυχημένο. Παρ’ όλα αυτά, επιμένουν ότι επρόκειτο για εφάπαξ μέτρο.
Διαβάστε ακόμα: Δημέψτε και τα σπίτια
Πιο πρόσφατα, η ιδέα επανήλθε από τον Mario Draghi στην έκθεσή του το 2024 για την ευρωπαϊκή ανταγωνιστικότητα. Η έκθεση υποστήριζε ότι ο κοινός δανεισμός της ΕΕ θα ήταν αναγκαίος για την κινητοποίηση πρόσθετων ετήσιων επενδύσεων ύψους 800 δισ. ευρώ, εάν το μπλοκ θέλει να παραμείνει ανταγωνιστικό σε παγκόσμιο επίπεδο. Ένα μέρος αυτών θα προερχόταν από ιδιωτικά κεφάλαια, αλλά θα απαιτούνταν και δημόσιες επενδύσεις.
Ποιοι στηρίζουν τα ευρωομόλογα - και ποιοι αντιτίθενται;
Η συζήτηση για τα ευρωομόλογα διχάζει την ΕΕ εδώ και δεκαετίες, ήδη από την κρίση κρατικού χρέους της ευρωζώνης.
Οι δημοσιονομικά συντηρητικές χώρες - μεταξύ αυτών η Γερμανία, η Ολλανδία, η Αυστρία, η Φινλανδία και η Σουηδία - που συχνά αποκαλούνται “φειδωλές”, παραδοσιακά αντιτίθενται στον κοινό δανεισμό.
Υποστηρίζουν ότι θα μπορούσε να αποδυναμώσει τη δημοσιονομική πειθαρχία και να αφήσει τις πιο συνετές χώρες εκτεθειμένες στα χρέη άλλων. Παρ’ όλα αυτά, η ανάγκη για μαζικό επανεξοπλισμό έχει αμβλύνει μέρος της αντίθεσης από τις σκανδιναβικές χώρες, οι οποίες είναι ανοικτές στην ιδέα εφόσον τα χρήματα κατευθυνθούν στην άμυνα.
Αντίθετα, νότια κράτη-μέλη όπως η Γαλλία, η Ελλάδα, η Ισπανία και η Πορτογαλία έχουν γενικά στηρίξει την ιδέα, βλέποντάς την ως τρόπο απελευθέρωσης επενδύσεων και επιμερισμού των χρηματοοικονομικών κινδύνων σε όλο το μπλοκ. Η Ιταλία υπό την Giorgia Meloni έχει κινηθεί και προς τις δύο κατευθύνσεις, λέγοντας ότι βλέπει τα οφέλη, ενώ ταυτόχρονα προσπαθεί να οικοδομήσει στενή σχέση με τη Γερμανία.
Ο Emmanuel Macron υπήρξε ένας από τους πιο ένθερμους υποστηρικτές τους τελευταίους μήνες. Μιλώντας σε άτυπη σύνοδο κορυφής της ΕΕ τον Φεβρουάριο, ζήτησε τη δημιουργία κοινής δανειοληπτικής ικανότητας για μελλοντικές επενδύσεις. Η πρότασή του απορρίφθηκε γρήγορα από τη Γερμανία.
Ωστόσο, ο Γάλλος πρόεδρος δεν έχει εγκαταλείψει την ιδέα και, αναβιώνοντας το σχέδιο για ευρωομόλογα, επιδιώκει να θέσει τη συζήτηση ψηλά στην ατζέντα ενόψει της συνόδου κορυφής των Ευρωπαίων ηγετών τον Ιούνιο.
Το Παρίσι και το Βερολίνο συνεργάστηκαν, πάντως, το 2020. Ο Emmanuel Macron και η τότε καγκελάριος της Γερμανίας Angela Merkel διαδραμάτισαν βασικούς ρόλους στην προώθηση του ταμείου ανάκαμψης της ΕΕ μετά την πανδημία, αν και το Βερολίνο επέμεινε τότε ότι το μέτρο ήταν προσωρινό.
Ο διάδοχός της, Friedrich Merz, έχει υιοθετήσει πιο σκληρή στάση. Μιλώντας στις 24 Απριλίου, είπε ότι το υψηλότερο χρέος και η έκδοση ευρωομολόγων είναι “εκτός συζήτησης” από γερμανικής πλευράς.
Ποιος θα πληρώσει για τα ευρωομόλογα;
Ως μορφή συλλογικού χρέους, τα ευρωομόλογα θα αποπληρώνονταν από κοινού από όλα τα 27 κράτη - μέλη της ΕΕ, με την ευθύνη να μοιράζεται σε όλο το μπλοκ.
Η ΕΕ έχει ήδη ακολουθήσει παρόμοια προσέγγιση με το εργαλείο ανάκαμψης ύψους 750 δισ. ευρώ, NextGenerationEU. Οι αποπληρωμές θα πρέπει να αρχίσουν το 2028, σηματοδοτώντας την έναρξη του επόμενου μακροπρόθεσμου προϋπολογισμού της ΕΕ έως το 2034, ο οποίος βρίσκεται σήμερα υπό διαπραγμάτευση στις Βρυξέλλες.
Η προθεσμία για την πλήρη αποπληρωμή είναι το 2058.
Ορισμένες χώρες, με επικεφαλής τη Γαλλία, έχουν ζητήσει οι αποπληρωμές να καθυστερήσουν ή να αναχρηματοδοτηθούν μέσω νέου κοινού δανεισμού. Ο Macron είπε ότι μια γρήγορη αποπληρωμή στο σημερινό πλαίσιο θα ήταν “ηλίθια” και ότι η ΕΕ δεν πρέπει να βιαστεί να αποπληρώσει εις βάρος των μελλοντικών επενδύσεων.
Ο Κυριάκος Μητσοτάκης έχει διατυπώσει παρόμοιο επιχείρημα, θέτοντας το ερώτημα αν η αποπληρωμή του ταμείου ανάκαμψης τώρα θα μείωνε τη δημοσιονομική ικανότητα της ΕΕ σε μια περίοδο που η ζήτηση για ευρωπαϊκά ομόλογα παραμένει ισχυρή.
Πώς εξελίσσονται οι συζητήσεις για τα ευρωομόλογα στις Βρυξέλλες;
Μέχρι στιγμής, τα ευρωομόλογα δεν έχουν αποκτήσει μεγάλη δυναμική στις Βρυξέλλες.
Αναφέρθηκαν σύντομα σε προπαρασκευαστικό σημείωμα της Ευρωπαϊκής Επιτροπής πριν από τη συνεδρίαση των υπουργών της ευρωζώνης στις 16 Φεβρουαρίου. Ωστόσο, το ζήτημα δεν προχώρησε στην επόμενη συνεδρίαση του Eurogroup τον Μάρτιο.
“Υπάρχει απόκλιση στην προθυμία σχετικά με τα ευρωομόλογα”, δήλωσε τότε ο πρόεδρος του Eurogroup, Κυριάκος Πιερρακάκης.
Τους τελευταίους μήνες, οι συζητήσεις στο Eurogroup έχουν επικεντρωθεί αντίθετα στις συνέπειες της σύγκρουσης στο Ιράν, ιδίως στον αντίκτυπό της στις ευρωπαϊκές τιμές ενέργειας, καθώς και στις ευρύτερες προσπάθειες ενίσχυσης της ανταγωνιστικότητας και προώθησης της νομοθεσίας για την Ένωση Κεφαλαιαγορών.
Προς το παρόν, διπλωμάτες λένε ότι η δυναμική είναι περιορισμένη.
“Δεν βλέπω ιδιαίτερη διάθεση για ευρωομόλογα σε αυτό το στάδιο και, πράγματι, δεν συζητούνται πραγματικά προς το παρόν", δήλωσε ένας αξιωματούχος της ΕΕ στο Euronews.
Τι ακολουθεί;
Το Eurogroup πρόκειται να συνεδριάσει ξανά στις 22 Μαΐου και οι ηγέτες της ΕΕ θα συγκεντρωθούν για σύνοδο κορυφής στις Βρυξέλλες τον Ιούνιο.
Δεν προβλέπονται επί του παρόντος μεγάλες συζητήσεις στο Eurogroup για τα ευρωομόλογα, και η στήριξη του Macron είναι απίθανο να αλλάξει την ατζέντα.
Ένας λόγος είναι η εστίαση της ΕΕ στον αντίκτυπο της σύγκρουσης στο Ιράν στις τιμές της ενέργειας - ένα μείζον ζήτημα για τις οικονομικές προοπτικές του μπλοκ. Η σθεναρή αντίθεση του Friedrich Merz βαραίνει επίσης σημαντικά στη συζήτηση.
Ωστόσο, τα ευρωομόλογα είναι πιθανό να παραμείνουν στην ατζέντα των ηγετών της ΕΕ, με περαιτέρω στήριξη να αναμένεται τους επόμενους μήνες.
Add comment
Comments