Το πιο διάσημο απόφθεγμα του Φρίντμαν είναι απλό αλλά ξεκάθαρο: "Ένα από τα μεγάλα λάθη είναι να κρίνουμε πολιτικές και προγράμματα από τις προθέσεις τους και όχι από τα αποτελέσματά τους". Για τους επενδυτές, αυτό είναι ένας έλεγχος που συνδέεται με την πραγματικότητα. Μας υπενθυμίζει να αξιολογούμε εταιρείες, πολιτικές και επενδυτικές ευκαιρίες με βάση δεδομένα και αποτελέσματα.
Η τήρηση προθέσεων χωρίς αποδεικτικά στοιχεία μπορεί να διαβρώσει τον πλούτο. Ως πατέρας της νεοκλασικής οικονομικής, ο Φρίντμαν πίστευε ότι τα άτομα ενεργούν ορθολογικά για να μεγιστοποιήσουν τη χρησιμότητα. Για εσάς, αυτό σημαίνει να εξετάζετε τα κίνητρα. Μην ρωτάτε τι λέει μια εταιρεία ότι θέλει να κάνει. Εξετάστε τι την αναγκάζουν τα κίνητρα της αγοράς να κάνει. Τα αποτελέσματα είναι ο τρόπος της αγοράς να μας αποκαλύψει την αλήθεια.
Σε έναν κόσμο όπου οι "επενδύσεις με αντίκτυπο" και η εταιρική κοινωνική ευθύνη τραβούν την προσοχή, οι απόψεις του Φρίντμαν παραμένουν επίκαιρες. Η καθοδήγησή του ενθαρρύνει τους επενδυτές να επικεντρωθούν στην αποτελεσματικότητα, τα κίνητρα και τα μετρήσιμα αποτελέσματα. Η κατανόηση της οπτικής του μπορεί να βοηθήσει στην προστασία του χαρτοφυλακίου σας και στην καλύτερη λήψη αποφάσεων.
Εστιάστε στα αποτελέσματα, όχι στις υποσχέσεις
Οι συμβουλές του Φρίντμαν είναι ιδιαίτερα σημαντικές για τους σύγχρονους επενδυτές. Οι εταιρείες συχνά πωλούν οράματα για το μέλλον - επαναστάσεις καθαρής ενέργειας, επαναστατικές τεχνολογίες ή νέες χρηματοοικονομικές πλατφόρμες. Ενώ είναι συναρπαστικές, αυτές οι προθέσεις δεν εγγυώνται οικονομική επιτυχία. Οι επενδυτές πρέπει να αναλύσουν τα αποτελέσματα: Αυξάνονται τα κέρδη; Είναι οι ταμειακές ροές συνεπείς; Είναι η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων και τα περιθώρια κέρδους υγιή;
Η αγνόηση των αποτελεσμάτων για την γοητεία των καλών προθέσεων μπορεί να είναι δαπανηρή. Για παράδειγμα, οι νεοσύστατες επιχειρήσεις με υψηλές αποτιμήσεις μπορεί να υπόσχονται θορυβώδη παρουσία στην αγορά, αλλά δεν καταφέρνουν να δημιουργήσουν σταθερά έσοδα. Το μάθημα του Φρίντμαν: Τα αφηγήματα είναι δευτερεύουσα σε σχέση με την μετρήσιμη απόδοση. Επιπλέον, η εστίαση στα αποτελέσματα βοηθά τους επενδυτές να διαχειρίζονται τον κίνδυνο. Αξιολογώντας την ιστορική απόδοση και τις οικονομικές καταστάσεις, οι επενδυτές μπορούν να διακρίνουν μεταξύ εταιρειών που προσφέρουν απτές αποδόσεις και εκείνων που βασίζονται στη διαφημιστική εκστρατεία. Αυτή η πειθαρχημένη προσέγγιση βελτιώνει την ανθεκτικότητα του χαρτοφυλακίου και τη μακροπρόθεσμη αύξηση του πλούτου.
Ο Φρίντμαν τόνισε επίσης μια αμφιλεγόμενη αλλά κρίσιμη ιδέα: η πρωταρχική κοινωνική ευθύνη μιας επιχείρησης είναι η μεγιστοποίηση των κερδών. Με τα δικά του λόγια: «Υπάρχει μία και μόνο μία κοινωνική ευθύνη της επιχείρησης - να χρησιμοποιεί τους πόρους της και να συμμετέχει σε δραστηριότητες που έχουν σχεδιαστεί για να αυξήσουν τα κέρδη της, εφόσον παραμένει εντός των κανόνων του παιχνιδιού".
Για τους επενδυτές, αυτή η αρχή είναι ζωτικής σημασίας. Όταν μια εταιρεία δίνει προτεραιότητα στους κοινωνικούς στόχους έναντι του κέρδους, ο πλούτος των μετόχων μπορεί να μειωθεί. Ο Φρίντμαν υποστήριξε ότι τα άτομα που επιδιώκουν να υποστηρίξουν κοινωνικούς σκοπούς θα πρέπει να το κάνουν προσωπικά, αντί να βασίζονται σε εταιρείες. Η επένδυση σε εταιρείες που επικεντρώνονται στην αποτελεσματικότητα και την κερδοφορία ευθυγραμμίζεται με τη μακροπρόθεσμη δημιουργία πλούτου.
Αυτή η προσέγγιση διασφαλίζει επίσης ότι το κεφάλαιο κατανέμεται αποτελεσματικά. Οι εταιρείες που δίνουν προτεραιότητα στα κέρδη βρίσκονται σε καλύτερη θέση για να επανεπενδύσουν στην ανάπτυξη, να καινοτομήσουν και να ανταμείψουν τους μετόχους. Για τους επενδυτές, η τήρηση της αρχής της υπεροχής των μετόχων διασφαλίζει τόσο τις αποδόσεις όσο και τη μακροπρόθεσμη υγεία της επιχείρησης.
Το Νεοκλασικό Πλεονέκτημα: Τα Κίνητρα Οδηγούν σε Πραγματικά Αποτελέσματα
Ως πρωτοπόρος της νεοκλασικής οικονομίας, ο Φρίντμαν πίστευε ότι οι άνθρωποι ανταποκρίνονται ορθολογικά στα κίνητρα. Αυτό ισχύει και για τις επενδύσεις. Οι επενδυτές θα πρέπει να κοιτάξουν πέρα από τις προθέσεις για να κατανοήσουν τις δυνάμεις της αγοράς που διαμορφώνουν τη συμπεριφορά της εταιρείας. Τα ισχυρά κίνητρα οδηγούν σε αποτελεσματικότητα, καινοτομία και βιώσιμα κέρδη. Τα ασθενή κίνητρα συχνά οδηγούν σε σπατάλη πόρων και υποαπόδοση.
Η διάσημη μεταφορά του για την αναποτελεσματικότητα της κυβέρνησης υπογραμμίζει αυτό το σημείο: "Αν αναθέσετε στην κυβέρνηση την ευθύνη της ερήμου Σαχάρα, σε πέντε χρόνια θα υπάρχει έλλειψη άμμου". Για τους επενδυτές, το μάθημα είναι σαφές: κατανείμετε το κεφάλαιο όπου η διοίκηση έχει "εξουσία" και μετρήσιμη λογοδοσία. Επιπλέον, η αξιολόγηση των κινήτρων βοηθά τους επενδυτές να προβλέψουν τη μελλοντική απόδοση. Κατανοώντας πώς ανταμείβονται τα στελέχη και οι διευθυντές, οι επενδυτές μπορούν να αξιολογήσουν εάν οι αποφάσεις της εταιρείας ευθυγραμμίζονται με τη μακροπρόθεσμη δημιουργία αξίας ή με τα βραχυπρόθεσμα κέρδη.
Η ευθυγράμμιση των κινήτρων είναι ένας βασικός παράγοντας για σταθερές αποδόσεις.
Τι είναι η Υπόθεση του Μόνιμου Εισοδήματος του Φρίντμαν;
Η Υπόθεση του Μόνιμου Εισοδήματος (PIH) του Μίλτον Φρίντμαν, που εισήχθη το 1957, έφερε επανάσταση στον τρόπο με τον οποίο κατανοούμε τις καταναλωτικές δαπάνες. Απομακρύνεται από την ιδέα ότι οι άνθρωποι ξοδεύουν με βάση αυτά που κέρδισαν αυτήν την εβδομάδα. Αντίθετα, υποστηρίζει ότι τα άτομα είναι "προνοητικά" και διαχειρίζονται τα χρήματά τους με βάση τις δυνατότητες κέρδους τους κατά τη διάρκεια της ζωής τους.
1. Εξομάλυνση Κατανάλωσης
Η καρδιά του PIH είναι η έννοια της εξομάλυνσης της κατανάλωσης. Ο Φρίντμαν υποστήριξε ότι οι άνθρωποι προτιμούν φυσικά έναν σταθερό τρόπο ζωής από έναν κύκλο "άνθησης και ύφεσης". Εάν πληρώνεστε 5.000 δολάρια μία φορά το μήνα, δεν τα ξοδεύετε όλα την πρώτη μέρα και λιμοκτονείτε για τις επόμενες 29. Κατανέμετε αυτό το εισόδημα.
Το PIH επεκτείνει αυτή τη λογική σε ολόκληρη τη ζωή σας. Οι επενδυτές που το κατανοούν αυτό επικεντρώνονται στην "εξομάλυνση" του πλούτου τους - δημιουργώντας χαρτοφυλάκια που παρέχουν συνεπή μακροπρόθεσμα αποτελέσματα αντί να κυνηγούν υψηλού κινδύνου, εφάπαξ αιχμές.
2. Μόνιμο έναντι Μεταβατικού Εισοδήματος
Ο Φρίντμαν χώρισε όλα τα εισοδήματα σε δύο κατηγορίες: Μόνιμο και Μεταβατικό.
Μόνιμο Εισόδημα: Αυτό είναι το σταθερό, επαναλαμβανόμενο εισόδημα που αναμένετε να λάβετε με βάση τις δεξιότητές σας, την εκπαίδευση και την επαγγελματική σας πορεία. Αυτό καθορίζει το καθημερινό σας επίπεδο διαβίωσης.
Μεταβατικό Εισόδημα: Πρόκειται για "απροσδόκητα κέρδη" ή προσωρινές απώλειες - όπως μια νίκη στο λαχείο, μια επιστροφή φόρου ή μια κατάρρευση της αγοράς.
Τα δεδομένα του Φρίντμαν έδειξαν ότι οι άνθρωποι ξοδεύουν πολύ λίγο από το μεταβατικό τους εισόδημα. Αντ' αυτού, το αποταμιεύουν ή το επενδύουν, θεωρώντας το ως "μπόνους" στον πλούτο της ζωής τους και όχι ως λόγο για να αγοράσουν ένα μεγαλύτερο σπίτι.
3. Δύναμη των Κινήτρων:
Σκεφτείτε δύο άτομα: Ο εργαζόμενος Α λαμβάνει μια μόνιμη ετήσια αύξηση 10.000 δολαρίων. Ο εργαζόμενος Β λαμβάνει ένα εφάπαξ μπόνους 10.000 δολαρίων. Σύμφωνα με το PIH, ο εργαζόμενος Α θα αναβαθμίσει αμέσως τον τρόπο ζωής του (υψηλότερο ενοίκιο, καλύτερο αυτοκίνητο) επειδή το μόνιμο εισόδημά του έχει μεταβληθεί.
Ο εργαζόμενος Β, ωστόσο, πιθανότατα θα καταθέσει τα 10.000 δολάρια σε έναν λογαριασμό συνταξιοδότησης ή θα αποπληρώσει χρέος. Για τους επενδυτές, αυτό αποδεικνύει ότι η αγορά αντιδρά διαφορετικά στη βιώσιμη ανάπτυξη σε σχέση με τις "εφάπαξ" αυξήσεις κερδών.
4. "Παζλ Κούζνετς"
Πριν από τον Φρίντμαν, οι οικονομολόγοι μπερδεύονταν με το "Παζλ Κούζνετς". Τα δεδομένα έδειξαν ότι βραχυπρόθεσμα, οι πλούσιοι αποταμίευαν μεγαλύτερο ποσοστό του εισοδήματός τους από τους φτωχούς. Ωστόσο, μακροπρόθεσμα, καθώς ολόκληρη η χώρα γινόταν πλουσιότερη, το εθνικό ποσοστό αποταμίευσης παρέμεινε το ίδιο.
Ο Φρίντμαν το έλυσε αυτό με το PIH: έδειξε ότι οι ομάδες "υψηλού εισοδήματος" συχνά είχαν απλώς πολύ παροδικό εισόδημα εκείνο το έτος, το οποίο και αποταμίευαν. Με την πάροδο δεκαετιών, καθώς το μόνιμο εισόδημα αυξανόταν για όλους, η κατανάλωση αυξανόταν σε ακριβή αναλογία, διατηρώντας το ποσοστό αποταμίευσης σταθερό σε περίπου 10% έως 15% του μόνιμου εισοδήματος στις ΗΠΑ ιστορικά.
5. Μάθημα για την Οικοδόμηση Πλούτου
Για όσους επιδιώκουν να δημιουργήσουν πλούτο, το PIH προσφέρει μια σαφή στρατηγική: Αντιμετωπίστε τα παροδικά κέρδη ως κεφάλαιο, όχι ως εισόδημα. Όταν έχετε μια εξαιρετική χρονιά στο χρηματιστήριο ή λαμβάνετε ένα μπόνους, το "μόνιμο" βιοτικό σας επίπεδο θα πρέπει να παραμείνει αμετάβλητο.
Επανεπενδύοντας το 100% των παροδικών σας κερδών, επιταχύνετε την ανάπτυξη του "μη ανθρώπινου πλούτου" σας (περιουσιακών στοιχείων). Αυτό τελικά αυξάνει το μόνιμο εισόδημά σας μέσω μερισμάτων και τόκων, επιτρέποντας έναν υψηλότερο τρόπο ζωής που είναι πραγματικά βιώσιμος.
Άλλα αξιοσημείωτα αποφθέγματα του Μίλτον Φρίντμαν για τον πλούτο και την οικονομία
Η σοφία του Φρίντμαν εκτείνεται πέρα από τις επενδύσεις που επικεντρώνονται στα αποτελέσματα. Μερικά από τα άλλα αξιοσημείωτα αποφθέγματα του περιλαμβάνουν:
- "Ο πληθωρισμός είναι φορολογία χωρίς νομοθεσία". - Μια υπενθύμιση του κρυφού κόστους των κυβερνητικών οικονομικών και κυρίως νομισματικών πολιτικών.
- "Ο μόνος τρόπος που έχει ανακαλυφθεί ποτέ για να συνεργαστούν πολλοί άνθρωποι οικειοθελώς είναι μέσω της ελεύθερης αγοράς". - Δίνοντας έμφαση στην αποτελεσματικότητα των κινήτρων.
- "Η βάση των περισσότερων επιχειρημάτων κατά της ελεύθερης αγοράς είναι η έλλειψη πίστης στην ίδια την ελευθερία".
Οι επενδυτές που λαμβάνουν υπόψη τα διδάγματα του Φρίντμαν επικεντρώνονται σε μετρήσιμα αποτελέσματα, αξιολογούν τα κίνητρα και αποφεύγουν να επηρεάζονται από προθέσεις ή αφηγήσεις.
Στην πράξη, αυτό σημαίνει ότι δίνεται προτεραιότητα σε εταιρείες με αποδεδειγμένο ιστορικό, ισχυρή διακυβέρνηση και σαφή ευθυγράμμιση στόχων μεταξύ διοίκησης και μετόχων.
Η εφαρμογή της φιλοσοφίας του Φρίντμαν μπορεί να βοηθήσει τους επενδυτές να προστατεύσουν το κεφάλαιο, να μεγιστοποιήσουν τις αποδόσεις και να πλοηγηθούν σε πολύπλοκες αγορές με σιγουριά.
Add comment
Comments