Ο υπουργός Εμπορίου των ΗΠΑ, Χάουαρντ Λάτνικ, δήλωσε στην ελίτ που συγκεντρώθηκε στο Νταβός ότι η κυβέρνηση Τραμπ πιστεύει ότι η παγκοσμιοποίηση είναι "μια αποτυχημένη πολιτική" που άφησε πίσω την Αμερική. Μια μέρα αργότερα, ο προϊστάμενός του, ο πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ, προέβλεψε ότι η χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ θα διπλασιάσει τα σημερινά ρεκόρ των δεικτών της.
Υπάρχει μια πραγματικότητα που κρύβεται ανάμεσα στις γραμμές που εκφράζουν οι δύο Αμερικανοί δισεκατομμυριούχοι: Οι ξένοι επενδυτές έχουν μια ακόρεστη όρεξη για αμερικανικές μετοχές τα τελευταία χρόνια, παίζοντας τεράστιο ρόλο στην άνοδο των δεικτών αναφοράς στα ρεκόρ για τα οποία ο Τραμπ αρέσκεται να καυχιέται. Οι Ευρωπαίοι, ειδικότερα, ήταν αδηφάγοι αγοραστές.
Και ενώ ο Τραμπ περιόρισε την ένταση με την Ευρώπη, η ανησυχία παραμένει στη Wall Street για το ενδεχόμενο η επιθετικότητα του προς τη γηραιά ήπειρο να οδηγήσει εκτός αγοράς μερικούς από τους μεγαλύτερους αγοραστές αμερικανικών μετοχών. Υπάρχουν ενδείξεις, μάλιστα, ότι αυτό έχει ήδη αρχίσει να συμβαίνει.
"Βλέπουμε όλο και περισσότερους επενδυτές να επιθυμούν να διαφοροποιήσουν το χαρτοφυλάκιό τους μειώνοντας την έκθεσή του σε τίτλους των ΗΠΑ. Είδαμε αυτή την τάση να ξεκινά τον Απρίλιο του 2025, αλλά έχει κάπως επιταχυνθεί αυτή την εβδομάδα". δήλωσε ο Vincent Mortier, επικεφαλής επενδύσεων στην Amundi SA, η οποία είναι ο μεγαλύτερος διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων στην Ευρώπη με €2,3 τρις. σε περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση.
Ανέφερε ότι οποιαδήποτε αποσύνδεση θα καταλήξει να είναι μια "μακρά και περίπλοκη διαδικασία", όπου οι επενδυτές πρέπει να κατανοήσουν πώς η πραγματική σχετίζεται με την απόκλιση από τα κύρια σημεία αναφοράς, την αντιστάθμιση του κινδύνου έναντι του δολαρίου ΗΠΑ.
Οι Ευρωπαίοι επενδυτές κατέχουν περίπου €10,4 τρισεκατομμύρια δολάρια σε αμερικανικές μετοχές - και περισσότερο από το ήμισυ αυτού του συνόλου ανήκει σε επενδυτές στις ίδιες οκτώ χώρες που ο Τραμπ απείλησε με δασμούς, μια κίνηση που συνέβαλε σε πτώση 2,1% του S&P 500 την Τρίτη.
Για να θέσουμε αυτά τα στοιχεία στο σωστό πλαίσιο, οι Ευρωπαίοι κατέχουν το 49% όλων των αμερικανικών μετοχών που κατέχονται από αλλοδαπούς - ένα αρκετά μεγάλο ποσοστό για να αποτελέσει απειλή για την αγορά, έγραψε σε σχετικό σημείωμα ο Hugo Ste-Marie, στρατηγικός αναλυτής χαρτοφυλακίου και ποσοτικής ανάλυσης της Scotiabank. "Εάν δούμε επιτάχυνση της διαφοροποίησης, αυτό θα μπορούσε να επηρεάσει τις αμερικανικές μετοχές, τα ομόλογα και το δολάριο με την πάροδο του χρόνου", σημείωσε.
Για να είμαστε σαφείς, είναι εξαιρετικά απίθανο η Ευρώπη να είναι σε θέση, ή έστω να θέλει, να δράσει από κοινού για να εγκαταλείψει τα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία. Η απειλή για τη Wall Street δεν προέρχεται κυρίως, αν όχι καθόλου, από κυβερνητικές ενέργειες. Αλλά καθώς οι απειλές και οι προσβολές του Τραμπ επιμένουν, οι διαχειριστές κεφαλαίων από το Λονδίνο μέχρι το Βερολίνο και τη Μαδρίτη δέχονται ολοένα και περισσότερο ερωτήματα από πελάτες σχετικά με προτεινόμενους τρόπους για να ελαφρύνουν τουλάχιστον τα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία από τα χαρτοφυλάκιά τους.
Για χρόνια, αυτή θα ήταν μια ζημιογόνος επενδυτική κίνηση, καθώς οι αμερικανικές μετοχές ξεπέρασαν με διαφορά σε αποδόσεις τις αντίστοιχες των ανεπτυγμένων αγορών. Αλλά αυτό άλλαξε από την ορκωμοσία του Τραμπ, καθώς το δολάριο έχει αποδυναμωθεί και οι ευρωπαϊκές κυβερνήσεις αύξησαν τις δαπάνες.
Πέρυσι, ο Ευρωπαϊκός Stoxx 600 αυξήθηκε κατά 32% σε όρους δολαρίου, ο Topix της Ιαπωνίας κέρδισε 23% και ο Kospi της Νότιας Κορέας αυξήθηκε κατά 80% - ενώ ο αμερικανικός δείκτης αναφοράς ανέβηκε κατά 16%. Ο καναδικός S&P/TSX Composite αυξήθηκε κατά 28%, ξεπερνώντας τον S&P 500 κατά το μεγαλύτερο περιθώριο σε 20 χρόνια - και αυτό πριν από την προσαρμογή από την επίδραση της νομισματικής ισοτιμίας.
"Αν ήμουν Ευρωπαίος, θα καθόμουν και θα έλεγα, έχουμε έκθεση στις ΗΠΑ όμως υπάρχουν μεγαλύτερες ευκαιρίες αλλού", δήλωσε ο Michael O'Rourke, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής αγοράς στην JonesTrading Institutional Services LLC. Η πώληση θα σηματοδοτούσε μια ριζική αλλαγή για τους Ευρωπαίους επενδυτές, οι οποίοι έχουν δει τις αμερικανικές συμμετοχές τους να αυξάνονται κατά 91%, ή κατά 4,9 τρισεκατομμύρια δολάρια, μόνο τα τελευταία τρία χρόνια, σύμφωνα με στοιχεία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας που δημοσιεύθηκαν στις 9 Ιανουαρίου και ισχύουν μέχρι τον Σεπτέμβριο του 2025.
Τα πιο πρόσφατα δεδομένα εξακολουθούν να καθυστερούν λόγω πρόσφατου κλεισίματος της κυβέρνησης των ΗΠΑ.
Το SISA Pension της Γροιλανδίας, το οποίο διαχειρίζεται περίπου 7 δισεκατομμύρια δανικές κορώνες (1,1 δισεκατομμύριο δολάρια), έχει έκθεση περίπου 50% στις ΗΠΑ, κυρίως σε μετοχές. Το διοικητικό του συμβούλιο συζητά μια εκποίηση των συμμετοχών. Μέχρι στιγμής, έχουν υπάρξει ελάχιστες πωλήσεις μετοχών, ακόμη και καθώς τα συνταξιοδοτικά ταμεία, συμπεριλαμβανομένου του AkademikerPension της Δανίας, αποχωρούν από τις συμμετοχές τους στο αμερικανικό δημόσιο.
Πιστός στην "πολεμοχαρή" του στάση, ο Τραμπ έχει προειδοποιήσει ότι οι συντονισμένες ή χονδρικές εκποιήσεις θα άξιζαν "μεγάλα αντίποινα", κρατώντας σταθερά το ραβδί της οικονομικής τιμωρίας. Για ορισμένους στην Ευρώπη, οι απειλές έχουν γίνει υπερβολικές. "Μετά από πέντε χρόνια σημαντικών εισροών σε αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία - και δεδομένης της αποδυνάμωσης του δολαρίου - η διαφοροποίηση είναι πλέον στο επίκεντρο των περισσότερων θεσμικών επενδυτών", δήλωσε ο Ραφαέλ Θουίν, επικεφαλής στρατηγικών κεφαλαιαγορών στην Tikehau Capital SCA με έδρα το Παρίσι, με πάνω από 50 δισεκατομμύρια ευρώ υπό διαχείριση.
Είπε ότι το θέμα τίθεται συχνά σε πελάτες στην Ευρώπη και την Ασία. "Καθώς οι επενδυτές επανατοποθετούνται για έναν νέο κύκλο, πιστεύουμε ότι οι κατανομές σε ευρωπαϊκά περιουσιακά στοιχεία θα μπορούσαν να επιταχυνθούν φέτος", πρόσθεσε.
Ενώ η απειλή για τις αμερικανικές μετοχές από μια απεργία Ευρωπαίων αγοραστών είναι, προς το παρόν, περιορισμένη, προστίθεται στη λίστα των κινδύνων για μια αγορά που διαπραγματεύεται σε ιστορικά υψηλές αποτιμήσεις. "Αυτό είναι πραγματικά ένα περιβάλλον όπου δεν θέλετε να είστε εντελώς εκτεθειμένοι σε αμερικανικές μετοχές ή αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία, ειδικά όχι στο δολάριο", δήλωσε ο Mathieu Racheter, επικεφαλής στρατηγικής μετοχών στην Julius Baer & Co., με 520 δισεκατομμύρια ελβετικά φράγκα σε περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση.
Υπάρχει προηγούμενο πώλησης αμερικανικών περιουσιακών στοιχείων σε ένδειξη διαμαρτυρίας για τις απειλές του Τραμπ. Πέρυσι, οι Καναδοί απαίτησαν από τους διαχειριστές των συνταξιοδοτικών τους ταμείων να μειώσουν τις συμμετοχές τους σε αμερικανικές μετοχές, αφού ο πρόεδρος των ΗΠΑ δήλωσε ότι θα χρησιμοποιηούσε "οικονομική βία" για να κάνει τη χώρα τους την 51η πολιτεία.
Στο Νταβός, ο πρωθυπουργός Μαρκ Κάρνεϊ δήλωσε ότι οι χώρες που βασίζονταν στην οικονομική ολοκλήρωση με τις ΗΠΑ πρέπει να επανεξετάσουν, καθώς ο Τραμπ μετέτρεψε αυτή την αλληλεξάρτηση σε όπλο.
Add comment
Comments