Όταν οι επενδυτές αναζητούν ασφάλεια σε περιόδους οικονομικής αβεβαιότητας, στρέφονται συνήθως στο ίδιο καταφύγιο: τα μετρητά.
Για τον δισεκατομμυριούχο επενδυτή και ιδρυτή της Bridgewater Associates, Ray Dalio, όμως, αυτή η αίσθηση ασφάλειας είναι σε μεγάλο βαθμό ψευδαίσθηση.
Σε πρόσφατη συνέντευξή του στο δημοφιλές podcast The Diary of a CEO, ο Dalio χαρακτήρισε τα μετρητά τη χειρότερη μακροπρόθεσμη επένδυση, υποστηρίζοντας ότι ο πληθωρισμός διαβρώνει σταθερά την πραγματική τους αξία, ακόμη κι όταν αυτά βρίσκονται σε λογαριασμούς που αποδίδουν τόκους.
«Ο κόσμος πιστεύει ότι είναι η ασφαλέστερη επιλογή»
Ο Ray Dalio ξεκαθάρισε ότι δεν αναφέρεται μόνο στα χαρτονομίσματα που κάποιος διατηρεί στο σπίτι του.
Στην έννοια των μετρητών περιλαμβάνει κάθε μορφή βραχυπρόθεσμης τοποθέτησης, όπως καταθέσεις ταμιευτηρίου, λογαριασμούς χρηματαγοράς (money market funds) ή οποιοδήποτε προϊόν προσφέρει περιορισμένη απόδοση μέσω επιτοκίου.
"Οι περισσότεροι πιστεύουν ότι τα μετρητά είναι η ασφαλέστερη επένδυση. Δεν είναι. Μακροπρόθεσμα είναι η χειρότερη, γιατί ο πληθωρισμός κατατρώει συνεχώς την αγοραστική τους δύναμη", ανέφερε χαρακτηριστικά.
Όπως τόνισε, ακόμη και όταν τα μετρητά αποδίδουν τόκους, η πραγματική απόδοση παραμένει εξαιρετικά χαμηλή, αφού πρέπει να αφαιρεθεί τόσο ο πληθωρισμός όσο και η φορολογία επί των τόκων.
Ο «αόρατος φόρος» του πληθωρισμού
Η ουσία της προειδοποίησης του Dalio αφορά την αγοραστική δύναμη των χρημάτων.
Αν ο πληθωρισμός κινείται κοντά στο 3,5%-4% ετησίως και οι τραπεζικές αποδόσεις βρίσκονται στα ίδια περίπου επίπεδα, τότε μετά την καταβολή φόρου στους τόκους ο πραγματικός επενδυτής καταλήγει να χάνει χρήματα σε πραγματικούς όρους.
Με άλλα λόγια, μπορεί ο λογαριασμός του να εμφανίζει περισσότερα ευρώ ή δολάρια, όμως αυτά αγοράζουν λιγότερα αγαθά και υπηρεσίες.
Η εικόνα γίνεται ακόμη πιο έντονη όταν εξεταστεί σε βάθος δεκαετιών.
Σύμφωνα με στοιχεία της Federal Reserve Bank of Minneapolis που επικαλέστηκε ο Dalio, τα $100 του 2026 έχουν αγοραστική δύναμη αντίστοιχη με μόλις $11,74 του 1970, γεγονός που αποτυπώνει τη σωρευτική επίδραση του πληθωρισμού στον χρόνο.
Τα μετρητά εξακολουθούν να είναι χρήσιμα, αλλά όχι ως επένδυση
Ο διάσημος επενδυτής δεν υποστηρίζει ότι οι άνθρωποι δεν πρέπει να διατηρούν καθόλου ρευστότητα.
Αντίθετα, αναγνωρίζει ότι τα μετρητά είναι απαραίτητα για:
- τη δημιουργία αποθεματικού ασφαλείας,
- την κάλυψη έκτακτων αναγκών,
- την πραγματοποίηση μεγάλων αγορών,
- ή την αναμονή καλύτερων επενδυτικών ευκαιριών.
Η ένστασή του αφορά όσους διατηρούν μεγάλο μέρος της περιουσίας τους σε μετρητά θεωρώντας ότι έτσι προστατεύονται από τους κινδύνους των αγορών.
Κατά τον Dalio, ο πραγματικός κίνδυνος βρίσκεται ακριβώς εκεί: στη σταδιακή απώλεια της αγοραστικής δύναμης.
Ο χρυσός παραμένει βασικό εργαλείο προστασίας
Δεν είναι η πρώτη φορά που ο ιδρυτής της Bridgewater εκφράζει την προτίμησή του στον χρυσό.
Ο Dalio έχει επανειλημμένα δηλώσει ότι οι περισσότεροι επενδυτές διατηρούν πολύ μικρή έκθεση στο πολύτιμο μέταλλο, παρά το γεγονός ότι λειτουργεί ιστορικά ως αποτελεσματικό εργαλείο διαφοροποίησης και προστασίας σε περιόδους υψηλού πληθωρισμού ή γεωπολιτικής αβεβαιότητας.
Τα τελευταία πέντε χρόνια, καθώς οι πληθωριστικές πιέσεις ενισχύθηκαν διεθνώς, η τιμή του χρυσού έχει καταγράψει εντυπωσιακή άνοδο, επιβεβαιώνοντας τον ρόλο του ως παραδοσιακού "ασφαλούς καταφυγίου".
Ακίνητα: Η δεύτερη μεγάλη ασπίδα απέναντι στον πληθωρισμό
Ο Dalio επισημαίνει επίσης ότι τα ακίνητα εξακολουθούν να αποτελούν μία από τις πιο αποτελεσματικές μορφές προστασίας από τον πληθωρισμό.
Όταν αυξάνεται το κόστος ζωής, συνήθως αυξάνονται παράλληλα τόσο οι αξίες των ακινήτων όσο και τα ενοίκια, προσφέροντας στους ιδιοκτήτες μια φυσική αντιστάθμιση απέναντι στη μείωση της αξίας του χρήματος.
Βεβαίως, αναγνωρίζει ότι οι υψηλές τιμές των κατοικιών και τα αυξημένα επιτόκια καθιστούν πλέον δυσκολότερη την άμεση αγορά ακινήτων για μεγάλο μέρος των επενδυτών.
Η σημασία της διαφοροποίησης
Ένα ακόμη μήνυμα που επαναλαμβάνει ο Dalio είναι η ανάγκη για σωστή διασπορά του επενδυτικού κινδύνου.
Κατά την άποψή του, η υπερβολική συγκέντρωση κεφαλαίων είτε σε μετρητά είτε σε μία μόνο κατηγορία επενδύσεων αυξάνει σημαντικά τον συνολικό κίνδυνο ενός χαρτοφυλακίου.
Η διαφοροποίηση μπορεί να περιλαμβάνει:
- μετοχές,
- ομόλογα,
- πολύτιμα μέταλλα,
- ακίνητα,
- εναλλακτικές επενδύσεις,
- ακόμη και έργα τέχνης ή ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια, ανάλογα με το επενδυτικό προφίλ κάθε επενδυτή.
Η πραγματική ερώτηση για κάθε επενδυτή
Ο Dalio καταλήγει ότι δεν υπάρχει μία μοναδική συνταγή που να ταιριάζει σε όλους.
Η σωστή κατανομή των περιουσιακών στοιχείων εξαρτάται από την ηλικία, το εισόδημα, τους οικονομικούς στόχους, τον χρονικό ορίζοντα και την ανοχή στον κίνδυνο κάθε επενδυτή.
Ωστόσο, επιμένει ότι οι επενδυτές θα πρέπει να αναρωτηθούν κατά πόσο ένα μεγάλο μέρος της περιουσίας τους παραμένει σε μετρητά, τα οποία μπορεί να προσφέρουν την ψευδαίσθηση της ασφάλειας, αλλά στην πραγματικότητα χάνουν σταδιακά την αξία τους εξαιτίας του πληθωρισμού.
Για τον ιδρυτή της Bridgewater, η μεγαλύτερη απειλή για τον πλούτο δεν είναι πάντα οι έντονες διακυμάνσεις των αγορών, αλλά η αργή και σχεδόν αόρατη διάβρωση της αγοραστικής δύναμης που προκαλεί ο πληθωρισμός σε όσους παραμένουν υπερβολικά εκτεθειμένοι στα μετρητά.
Add comment
Comments