Που είναι το αλυσοπρίονο του D.O.G.E.; Οεοοο;

Βέβαια, η διατήρηση δημόσιου χρέους $40 τρισ. - 123% του ΑΕΠ - και μη χρηματοπιστωτικού επιχειρηματικού χρέους $33 τρις, δεν μοιάζει και τόσο σημαντική όταν τα επιτόκια βρίσκονται κοντά στο μηδέν. Αυτό ήταν το παιχνίδι για περισσότερο από μία δεκαετία και όλοι συμμετείχαν. Όταν, όμως, το κρατικό χρέος δεν αποδίδει πλέον 0% αλλά 5%, και το χρέος υψηλής απόδοσης των επιχειρήσεων δεν κοστίζει πια 4% αλλά πάνω από 8%, τότε υπάρχει πρόβλημα - και μάλιστα μεγάλο. Είναι εντυπωσιακό πόσο σταθερά φτάνει τελικά ο λογαριασμός.

Η Fed αναγκάζεται να επιβαρύνει κι άλλο την κατάσταση

Ο πρόεδρος της Fed, Γουόρς, θα πρέπει να αυξήσει τα επιτόκια στις 28 Οκτωβρίου. Τόσο απλά. Η FOMC αύξησε τα επιτόκια στις 16 Σεπτεμβρίου, όταν ο πληθωρισμός, όπως μετριέται από τον ΔΤΚ, ήταν 3,4% σε ετήσια βάση. Η πιο πρόσφατη μέτρηση είναι ακόμη υψηλότερη, στο 3,7%. Αν το 3,4% δικαιολογούσε αύξηση, τότε το 3,7% την επιβάλλει.

Τα μαθηματικά δεν είναι δύσκολα. Η πολιτική είναι. Και αν η Fed δεν κινηθεί τον Οκτώβριο, μην αφήσετε κανέναν να σας πει ότι η απόφαση ήταν "εξαρτώμενη από τα δεδομένα". Θα είναι πολιτική επιλογή, ώστε να μη φανεί ότι η Fed επηρεάζει τις ενδιάμεσες εκλογές. Γιατί τίποτα δεν δείχνει μεγαλύτερη ανεξαρτησία από το να προγραμματίζεις προσεκτικά τον πληθωρισμό γύρω από την κάλπη.

Ακόμη κι αν η Fed αναβάλει την απόφαση, δεν μπορεί να ξεφύγει από την αριθμητική. Εκτιμούμε ότι τελικά θα αυξήσει συνολικά το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων κατά 75 μονάδες βάσης σε αυτόν τον κύκλο, φέρνοντάς το στο εύρος του 4,25%-4,5%. Όταν φτάσει το 2027, καταναλωτές και επιχειρήσεις θα έχουν υποστεί έξι χρόνια πληθωρισμού και απότομης αύξησης του κόστους δανεισμού. Έξι χρόνια. Ελάχιστοι ισολογισμοί έχουν σχεδιαστεί για να αντέξουν κάτι τέτοιο - πόσο μάλλον όσοι φορτώθηκαν με χρέος την εποχή του δωρεάν χρήματος.

Επόμενα στη σειρά τα εταιρικά κέρδη

Την ίδια ώρα, τα εταιρικά κέρδη δέχονται πιέσεις. Οι επιχειρήσεις δεν θα έχουν στη διάθεσή τους άλλα $100 δις. από επιστροφές δασμών. Αντίθετα, θα πρέπει να συγκρίνουν τα αποτελέσματά τους με μια τεράστια ετήσια επένδυση $580 δισ. στην τεχνητή νοημοσύνη, από την οποία περίπου $300 δισ. χρηματοδοτήθηκαν με την έκδοση νέου χρέους. Ναι, με δανεικά. Με τα σημερινά επιτόκια. Για να κατασκευαστούν πράγματα που μέχρι στιγμής δεν έχουν αποφέρει κέρδη. Τι θα μπορούσε άραγε να πάει στραβά;