Η Γαλλία ενδέχεται να χρειαστεί ένα τεράστιο πακέτο διάσωσης, το οποίο θα μπορούσε να υπερβεί τις οικονομικές αντοχές της Ευρωπαϊκής Ένωσης και να καταστήσει τα κράτη-μέλη υπεύθυνα για χρέη τρισεκατομμυρίων ευρώ.
Από τον Ίκαρο | Συντακτική ομάδα Greece2Day
Η επιδείνωση της πολιτικής και κοινωνικής αστάθειας στη Γαλλία θα μπορούσε να πυροδοτήσει κρίση στην αγορά ομολόγων της χώρας, αναγκάζοντας ενδεχομένως τις Βρυξέλλες να παρέμβουν για να αποτρέψουν μια ευρύτερη χρηματοπιστωτική κατάρρευση. Η πολιτική και κοινωνική κατάσταση στη Γαλλία είναι πλέον τόσο εύθραυστη, ώστε οι χρηματοπιστωτικές αγορές θα μπορούσαν ανά πάσα στιγμή να πάψουν να λειτουργούν ομαλά για τα γαλλικά ομόλογα. Η απόδοσή τους βρίσκεται τώρα περίπου στο 4,9%, στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 20 ετών. Η απόδοση των γαλλικών ομολόγων είναι περίπου 1,5 ποσοστιαία μονάδα υψηλότερη από εκείνη των γερμανικών.
Το Μέσο Προστασίας της Μετάδοσης (Transmission Protection Mechanism) της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, το οποίο έχει σχεδιαστεί για να αντιμετωπίζει τις αναταράξεις στις αγορές κρατικών ομολόγων της ευρωζώνης, δεν θα μπορούσε να δώσει λύση. Για διάφορους λόγους, η Γαλλία δεν είναι επιλέξιμη για να επωφεληθεί από το Μέσο Προστασίας της Μετάδοσης. Επιπλέον, ένα πακέτο διάσωσης για τη Γαλλία θα έπρεπε να φτάσει τα €2,1 τρισ . Οι άλλοι μηχανισμοί διάσωσης, που διαθέτουν δική τους νομική προσωπικότητα - το Ευρωπαϊκό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας και ο Ευρωπαϊκός Μηχανισμός Σταθερότητας - δεν έχουν σχεδιαστεί για να στηρίξουν μια επιχείρηση τέτοιας κλίμακας.
Αυτό αφήνει ως μοναδική επιλογή την ίδια την Ευρωπαϊκή Ένωση, η οποία διαθέτει εξουσίες δανεισμού σε περίπτωση έκτακτης ανάγκης, όπως συνέβη με το Ταμείο Ανάκαμψης για τον κορονοϊό, το οποίο μετονομάστηκε σε Next Generation EU. Η ΕΕ διαθέτει επίσης έναν μηχανισμό διάσωσης που βρίσκεται ήδη σε ισχύ: τον Ευρωπαϊκό Μηχανισμό Χρηματοοικονομικής Σταθεροποίησης (EFSM). Σε δήλωση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής τονίσητκε ότι ο EFSM παραμένει σε ισχύ και μπορεί να χρησιμοποιηθεί αν προκύψει ανάγκη. Εν τούτοις, το ανώτατο όριο δανεισμού του θα έπρεπε να αυξηθεί σημαντικά για να χρηματοδοτηθεί η διάσωση της Γαλλίας.
Κάτι τέτοιο θα μπορούσε να αιτιολογηθεί βάσει των έκτακτων εξουσιών που προβλέπει το ευρωπαϊκό δίκαιο και να εγκριθεί με ειδική πλειοψηφία στο Ευρωπαϊκό Συμβούλιο, χωρίς να χρειαστεί να αποφανθεί το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο.
Διαβάστε ακόμα: Η Γαλλία φλερτάρει επικίνδυνα με το τέλος του καπιταλισμού
Χρέος έως €4 τρισ.
Το πιθανό μέγεθος του χρέους αποτελεί το πλέον κεντρικό στοιχείο της προειδοποίησής. Ο δανεισμός της Ευρωπαϊκής Ένωσης ξεπερνά ήδη το €1 τρισ. και ενδέχεται να φτάσει τα €1,2 τρισ. έως το τέλος του 2027, πριν από τον πρόσθετο δανεισμό στο πλαίσιο του επόμενου μακροπρόθεσμου προϋπολογισμού. Η διάσωση της Γαλλίας θα προσέθετε άλλα €2,1 τρισ. ευρώ στο υφιστάμενο χρέος της ΕΕ. Παράλληλα, υπάρχουν αρκετά πρόσθετα προγράμματα υπό σχεδιασμό για την επόμενη δημοσιονομική περίοδο, από το 2028 έως το 2034. Οι ευρωπαϊκοί θεσμοί που έχουν δικές τους δανειοληπτικές δυνατότητες και ξεχωριστή νομική προσωπικότητα δύσκολα θα μπορούσαν να αντέξουν μια τέτοια διάσωση.
Δύσκολα θα επιβίωναν από τη διάσωση της Γαλλίας, προς τούτο θα έπρεπε να ενσωματωθούν στην ίδια την Ευρωπαϊκή Ένωση. Μια τέτοια εξέλιξη θα προσέθετε άλλα €700 δισ. στο χρέος της. Οι εκτιμήσεις δείχνουν ότι μια διάσωση της Γαλλίας, μαζί με τον υφιστάμενο δανεισμό της ΕΕ και τις πρόσθετες υποχρεώσεις, θα μπορούσε να ανεβάσει το συνολικό βάρος του χρέους της Ένωσης κοντά στα €4 τρις.
Το ακαθάριστο δημόσιο χρέος των κρατών της ευρωζώνης ήταν €14,24 τρισ. στο τέλος του α΄ τριμήνου του 2026 — 88,9% του ΑΕΠ.
Άρα, αν προστεθούν ολόκληρα τα υποθετικά €4 τρισ. κοινού χρέους, το σύνολο φτάνει περίπου τα €18,24 τρισ., ή κοντά στο 114% του ΑΕΠ της ευρωζώνης, ποσοστό που σημαίνει πως το γαλλικό δημοσιονομικό πρόβλημα, θα μπορούσε δυντικά να γίνει συνολικά πρόβλημα της ενιαίας οικονομικής αγοράς, αποτελώντας θρυαλίδα στα θεμέλια του συνόλου των οικονομιών που την απαρτίζουν.
Add comment
Comments