Το αμερικανικό 30ετές ομόλογο "χτυπά" επίπεδα προ κρίσης 2008 - Στο στόχαστρο ο πληθωρισμός, το Ιράν και ο πιθανός διάδοχος της Fed.
Το περίφημο δόγμα του πολιτικού στρατηγού James Carville ότι "η οικονομία είναι το παν" επιστρέφει δυναμικά στο προσκήνιο των αγορών, καθώς οι επενδυτές ομολόγων στέλνουν ηχηρό μήνυμα ανησυχίας προς την Ουάσιγκτον.
Οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων εκτινάσσονται στα υψηλότερα επίπεδα από πριν τη Μεγάλη Χρηματοπιστωτική Κρίση, με το 30ετές Treasury να αγγίζει το 5,198%, προκαλώντας έντονο προβληματισμό για την πορεία του πληθωρισμού, των επιτοκίων και της αμερικανικής οικονομίας.
Η επιστροφή των φόβων για τον πληθωρισμό
Οι τελευταίες κινήσεις στην αγορά ομολόγων θυμίζουν σε πολλούς τις αρχές της δεκαετίας του 1990, όταν οι επενδυτές αντέδρασαν επιθετικά απέναντι στους φόβους εκτόξευσης των ελλειμμάτων επί προεδρίας Bill Clinton.
Ωστόσο, αρκετοί αναλυτές θεωρούν ότι η σημερινή κατάσταση είναι πολύ πιο σύνθετη.
Ο Guy LeBas, επικεφαλής στρατηγικής σταθερού εισοδήματος της Janney Montgomery Scott, υποστηρίζει ότι η θεωρία των λεγόμενων "bond vigilantes" - των επενδυτών που πιέζουν κυβερνήσεις μέσω των αγορών ομολόγων - δεν ανταποκρίνεται πλέον στη σύγχρονη πραγματικότητα.
Όπως εξηγεί, η αγορά κρατικών τίτλων έχει πλέον διογκωθεί τόσο πολύ και κυριαρχείται από θεσμικούς επενδυτές, όπως συνταξιοδοτικά ταμεία και αλγοριθμικά funds, ώστε είναι εξαιρετικά δύσκολο μια μικρή ομάδα επενδυτών να "τιμωρήσει" πολιτικά την κυβέρνηση.
Αδύναμη ζήτηση στα αμερικανικά ομόλογα
Παρά τις καθησυχαστικές φωνές, η εικόνα της αγοράς παραμένει ανησυχητική.
Η πρόσφατη δημοπρασία 30ετών αμερικανικών ομολόγων με απόδοση κοντά στο 5% δεν προσέλκυσε την αναμενόμενη ζήτηση, γεγονός που ερμηνεύτηκε ως ένδειξη ότι οι επενδυτές φοβούνται πως ο πληθωρισμός θα συνεχίσει να διαβρώνει τις αποδόσεις τους μακροπρόθεσμα.
Ο οικονομολόγος Eric Leeper χαρακτήρισε την άνοδο των αποδόσεων ως σαφές σημάδι "σοβαρής αβεβαιότητας για τον μελλοντικό πληθωρισμό".
Το Ιράν και τα πετρέλαια πιέζουν τις αγορές
Κομβικό ρόλο στην αναταραχή των αγορών παίζει και η ενεργειακή κρίση που συνδέεται με τη σύγκρουση ΗΠΑ - Ιράν και τη συνεχιζόμενη αστάθεια στα Στενά του Ορμούζ.
Οι επενδυτές ανησυχούν ότι μια παρατεταμένη διαταραχή στη ροή πετρελαίου θα μπορούσε να προκαλέσει νέο ενεργειακό σοκ, επαναφέροντας πιέσεις στις τιμές καταναλωτή.
Σύμφωνα με έρευνα της Bank of America, περίπου τα δύο τρίτα των διαχειριστών κεφαλαίων εκτιμούν πλέον ότι η απόδοση του 30ετούς αμερικανικού ομολόγου μπορεί να ξεπεράσει ακόμη και το 6% μέσα στους επόμενους 12 μήνες.
Ο Τραμπ, το Ιράν και ο φόβος για τις αγορές
Η νέα άνοδος των αποδόσεων ενδέχεται να αυξήσει τις πιέσεις προς τον πρόεδρο Donald Trump ώστε να επιταχύνει μια συμφωνία αποκλιμάκωσης με το Ιράν.
Οι αγορές φοβούνται ότι η παρατεταμένη γεωπολιτική ένταση θα μπορούσε να βάλει τέλος στο πολύμηνο ράλι της τεχνητής νοημοσύνης, το οποίο έχει οδηγήσει τη Wall Street σε ιστορικά υψηλά.
Οι επενδυτές θυμούνται ήδη ότι όταν οι αποδόσεις του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου ξεπέρασαν το 4,6%, ο Trump αναγκάστηκε να υποχωρήσει από μέρος των δασμών της λεγόμενης "Liberation Day" πολιτικής του, μετά το ισχυρό sell-off στις αγορές.
Στο μικροσκόπιο ο πιθανός νέος επικεφαλής της Fed
Την ίδια στιγμή, ανησυχία προκαλεί και η πιθανή ανάδειξη του Kevin Warsh στην ηγεσία της Federal Reserve.
Οι αγορές δεν αντιμετωπίζουν τον Warsh με ανοιχτή δυσπιστία, ωστόσο επικρατεί αβεβαιότητα για τη στάση που θα τηρήσει απέναντι στα επιτόκια και τον πληθωρισμό.
Ο βασικός φόβος είναι ότι, υπό πολιτικές πιέσεις από τον Λευκό Οίκο, η Fed θα μπορούσε να προχωρήσει σε πρόωρες μειώσεις επιτοκίων την ώρα που η αμερικανική οικονομία συνεχίζει να αντιμετωπίζει ενεργειακές και πληθωριστικές πιέσεις.
"Το πρόβλημα δεν είναι ότι οι αγορές δεν εμπιστεύονται τον Warsh. Το πρόβλημα είναι ότι δεν γνωρίζουν τι ακριβώς θα πάρουν", σημειώνει ο Leeper.
Οι αγορές στέλνουν μήνυμα κινδύνου
Η εκτόξευση των αποδόσεων στα αμερικανικά ομόλογα θεωρείται από πολλούς προειδοποιητικό καμπανάκι για τη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου.
Με τον πληθωρισμό να παραμένει επίμονος, τις γεωπολιτικές εντάσεις να αυξάνονται και τη Fed να εισέρχεται σε περίοδο πολιτικής αβεβαιότητας, οι επενδυτές δείχνουν να απαιτούν πλέον πολύ υψηλότερο "ασφάλιστρο κινδύνου" για να συνεχίσουν να χρηματοδοτούν το αμερικανικό χρέος μακροπρόθεσμα.
Add comment
Comments